全球工程机械为万亿级别赛道，工程高增国产龙头竞争力持续增强全球工程机械市场规模庞大，机械及持根据Statista，出口持续2020年全球工程机械市场规模约为1363亿美元，驱动预计2030年市场规模将达到2346亿美元，因素CAGR为5.6%。续性旅行纪念品全球工程机械市场经过长期发展，工程高增已进入相对稳定的机械及持成熟阶段，逐渐形成“现有龙头企业竞争博弈”的出口持续竞争格局。国产龙头徐工机械、驱动三一重工与中联重科经过多年探索，因素虽然与海外龙头相比仍有差距，续性但全球竞争力正不断增强。工程高增2021年，机械及持我国共有10 家企业进入全球前50强工程机械企业，出口持续相较2019年有明显提升。
2016年后挖机出口保持30%+增长，2021年增长提速接近翻倍，市场分布更趋多元国内龙头近年持续推进海外拓展，跟团游全攻略2016年后挖机出口持续保持30%+增长，2021年增长提速接近翻倍。2022年以来，出口维持高增，1-6 月我国累计出口挖掘机同比+72.2%。与此同时，挖机出口占总销量比重持续提升，由2020年的11%左右提升至2021年的20%，2022年1-6 月占比进一步提升至36%。签证办理指南2021年后挖机出口增长提速，主要源于龙头主机厂商综合竞争力持续增强，并在国内周期下行后加大海外拓展力度，同时海外北美、东南亚等市场施工需求亦较为景气。值得关注的是，国内主机龙头海外市场的区域分布也更趋多元化，在巩固传统“一带一路”市场的基础上，在欧洲、北美等全球工程机械重点市场的布局加强，销售额占比不断提升。
出口市场无疑成为当下行业的重要增长点
从国内主机公司表现来看，疫情以来，国产龙头公司抓住海外市场需求高增的机遇，实现了海外营收的爆发式增长。根据各公司公告，2021年，徐工机械、三一重工及中联重科的海外营收同比分别高达112%、76%与51%。
全球竞争力及海外拓展力度增强，出口有望延续快速增长势头我们认为，2016年以来国内工程机械出口持续增长势头有望延续，主要基于：1)目前海外市场开工需求较为景气，根据小松公布的挖机开机小时数，今年以来，北美、东南亚的印尼等市场挖机开机小时数同比提升表现较好，欧洲市场开机小时数在持平附近上下波动；2)国内主机厂商在海外市场份额仍有较大提升空间，目前，国内出口依然集中于“一带一路”沿线国家，欧美主要市场仍有较大提升空间。从份额来看，以挖掘机为例，2020年，全球工程机械销量约106万台，挖掘机约为64 万台，对应2020年国内挖机销量约29万台、出口约3.5万台计算，20 年国内挖机出口仅占海外总销量的约10%，且国内出口中有部分为外资品牌在国内生产制造，未来海外份额提升仍有较大空间；3)国产龙头徐工机械、三一重工与中联重科经过多年探索，已形成海外建厂、优质服务、跨国并购及全球研发“四位一体”的国际化发展模式，并不断加大投入，建立了完善的全球化布局。在国内周期下行背景下，主机龙头对海外市场的投入和拓展力度增强，有望保障工程机械出口继续较快增长。
伴随综合竞争力增强，国内工程机械龙头正向全球龙头迈进，出口高增有望进一步平滑行业周期波动性。同时，国内稳增长政策落地节奏有望加快，行业销量即将迎来增速转正拐点叠加钢价回落后盈利修复，重点关注龙头三一重工、恒立液压、中联重科、塔机租赁龙头等超跌修复机会。
来源： 长江证券